켄피셔 PSR로 보는 저평가 주식 매수 기회 (초이스스탁)

켄피셔의 슈퍼 스톡스는 이건님께서 번역하신 책으로 켄피셔가 PSR로 저평가 주식 매수하는 방법을 알려주는 책이다.

3년에 10배 상승(연복리 115%)할 수 있는,( 작게는 5년 기준으로 3배, 연복리 25%) 대박 주식을 찾는 것이 목표다. 이 책의 내용은 PSR(Price to sales ratio, 주가 매출 비율)과 PRR(Price to R&D ratio, 주가대비 연구개발비 비율)에 대한 소개와 적용법을 알려준다. 이 책을 읽으면서 내가 보유하고 있는 종목의 PSR을 다시 확인해보고, PSR의 과거내역도 같이 조회하면서 재검토해봤다. (이게 이 책의 재미인 것 같다.)

 

켄피셔가 말하는 슈퍼 스톡을 발굴하는 PSR 3가지 공식

 

1. PSR 1.5가 넘으면 피하고, 3이 넘으면 절대 사지 마라.

2. PSR 0.75 이하인 슈퍼 컴퍼니를 적극적으로 탐색하라.

3. 아무리 슈퍼 스탁이라도 PSR이 3~6으로 올라가면 매도해라

 

PSR이 높은 회사는 월가에서 이미 크게 기대하고 있는 회사다. 우량한데도 PSR이 낮은 회사는 투자업계에서 이미 실망했고 지나치게 의심하는 회사다.

 

*산업주(철강, 화학, 건설 등)의 경우 PSR 0.4 이하에 매수해서 0.8 수준에 팔아라 

 

왜 PER이 아닌 PSR일까? 결국 주가 대비 이익을 보느냐 매출을 보느냐 하는 싸움인데, 켄피셔에 따르면 PSR은 사업규모 대비 인기도를 측정할 수 있기 때문이다. 사업의 세계에서 매출액은 다른 변수보다 본질적으로 안정적이라는 점에서 가치가 있다. 그에 반해 이익의 변동성은 훨씬 크다.

 

하지만 PSR 기법은 이미 널리 알려졌기 때문에 힘을 잃었다고 평가한다. 주식시장에서 새로운 기법이 나타나서 많은 사람들이 이용하게 되면 더이상 새로운 것이 아니게 된다. 하지만 나는 PSR의 개념을 보다 깊게 이해하고 켄피셔의 투자철학을 더 깊이 이해하고 싶어서 이 책을 읽었다.

 

그렇다면 켄피셔는 실제로 본인이 말한 공식대로 매매를 했을까?

물론 이미 PSR공식은 널리 퍼졌고 Fisher Investment 사내의 정교한 주식 분석 기법(정량적, 정성적)이 있을 것이다. 

Fisher Investment의 주식 보유 내역을 보면 애플, 아마존, 마이크로소프트, 비자 등이 보인다.

2021년 5월 4일 기준, 애플 PSR : 6.94, 마이크로소프트: 11.87, 아마존:4.08, 비자:23.6 

아무리 슈퍼스탁이라도 PSR 6 이상이면 매도하라고 했지만 애플, 마이크로소프트, 비자 등은 아직 보유 중이다.

구글 PSR:8.18 ASML PSR:14.4 인텔PSR : 3

PSR이 3이 넘으면 절대 사지 말라고 했지만 위의 기술주들을 21년 1분기에 매수했다. 

참고로 PSR은 finviz에서 검색해서 찾을 수 있으며 매일마다 값이 변하며 켄피셔에 따르면 개별주식을 매수하기에 사용하기 좋은 지표라고 한다.

finviz에서 psr 1이하로 스크린을 했을 때 나타나는 눈에 띄는 기업으로, WMT(0.71), CVS(0.38), GM(0.66) 등이 있다.

나는 이 중에서 CVS를 보유하고 있는데, 초이스 스탁으로 CVS에 대한 주요 지표의 과거 내역을 보니 CVS에 대한 확신이 더 생겼다. 저평가된 약국& 보험 주식으로 널리알려진 CVS의 매출과이익은 해마다 천천히 증가하고 있다. CVS 매장은 미국 도처에 깔려있으며 약국과 편의점을 같이 운영한다. 미국 내 합병증 증가와 코로나로 인해 CVS헬스를 방문하는 환자들이 더 많아지지 않을까 생각한다. 코로나 백신 주사도 맞으러 와야하고, 건강관리 클리닉(상담) 받으러도 와야하고, 약도 타야 하고..

 

CVS 이익률은 3% 수준으로 낮은 편으로 이게 좀 더 올라와야 부채를 갚는데 도움이 될 것이다.

CVS가 보험회사(애트나)를 인수하면서 부채 비중이 늘어났는데 이 부채문제를 어떻게 해결하는지가 CVS의 미래를 결정할 것이다.

2014년 PER 24 수준에 비하면 지금은 거의 절반인 14 수준이다.

EPS 주당순이익이 증가추세이므로 주가는 따라올것이다.

켄피셔가 가장 중요하게 설명한 PSR의 경우 2014년 0.8에 비해서 절반 이하로 낮은 수준이다. 켄피셔에 따르면 매수하기 좋은 기회..

주가는 주당매출액을 따라갈 것이기 때문에 저평가된 현재 구간이 매수기회로 보여진다.

초이스 스탁 링크도 공유합니다. 개별주식을 분석할 때 재무에서 투자지표로 들어가면 위의 자료들을 볼 수 있습니다. 과거내역까지 검색할 수 있어서 굉장히 유용한 분석도구라고 생각합니다.

www.choicestock.co.kr/search/finance_chart/CVS/MRY?pn=&pg=&pm=m